Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
中信建投优问
数十万资深股民都在看！
【本期目录】
一、往期观点回顾
二、本月市场表现回顾
三、重要经济数据
四、下月市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上月策略中提到，展望2021年，我们认为宏观经济方面，经济复苏的确定性依然较强，2020年全年的GDP增速有望达2.1%或2.2%，2021年则有望达到9%以上，分季度看，2021年1-4季度，目前市场预期的GDP增速区间分别为15-20%、8.2-8.8%、6.6-7.6%，5.5-5.9%。尤其是一季度，由于基数原因，GDP表现会非常亮眼，与之相匹配的是地方和中央的财政收入、企业的利润也都会非常亮丽，消费者收入的感受也会非常好，加之一季度市场对于两会政策利好的预期，共同构成了目前大多数市场观点认为的行情“春季躁动”的逻辑基础。短线市场方面，一季度的经济数据以及两会预期预计会使年初行情相对活跃，春节前可能会是今年行情重要的操作期。
二、本月市场表现回顾
1月市场整体呈现先扬后抑走势，A股三大指数开年后纷纷创出年内新高，市场成交一度突破万亿，叠加爆款基金发行不断，北向资金流入不断，市场氛围较好。不过伴随着假期临近，本周央行公开市场净回笼规模持续攀升，市场对央行货币政策转向收紧产生了较大的担忧，指数连续下挫。板块方面，本月银行、食品饮料、医疗保健表现靠前，保险、房地产、零售业表现弱势。整体来看，一月指数行情较为明显，个股分化严重，资金主要集中在行业龙头公司。
（一）市场整体表现
本月各大指数呈现不同程度的分化，其中创业板指涨幅靠前，而中证1000跌幅较大。
图1：
资料来源：中信建投通达信
从市场成交量看，本月交投较上月小幅提升。
图2：
资料来源：wind资讯
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本月少数板块有所表现。其中，银行、食品饮料、医疗保健表现靠前，保险、房地产、零售业表现弱势。
图3：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，稀土、化学纤维、锂矿等少数表现相对靠前。
图4：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金动向
本月市场资金整体呈现净流出态势，伴随着假期临近，市场资金有加速流出迹象。
图5：
资料来源：wind资讯
北向资金本月整体以净流入为主，其中1月8日大幅净流入超200亿。另一方面，两融余额全月呈现上升趋势，但需引起注意的是，两融余额在1月22日后开始出现下滑，市场或造成一定扰动。
图6：
资料来源：wind资讯
图7：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
本月个股分化严重，下跌家数远超上涨家数，本月上涨股票大部分集中在10%及以上，而下跌股票则大部分集中在-10%及以下，市场亏钱效应显现。
图8：
三、重要经济数据
(一)CPI
2020年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。12月份，全国居民消费价格环比上涨0.7%。2020年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.5%。
资料来源：国家统计局
（二）中国2020年12月PPI
2020年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比持平，环比上涨1.5%。2020年全年，工业生产者出厂价格比上年下降1.8%，工业生产者购进价格下降2.3%。
资料来源：国家统计局
（三）国内生产总值（GDP）
据统计局网站18日消息，初步核算，全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。
资料来源：wind资讯
（四）工业增加值
国家统计局网站18日公布规模以上工业生产月度报告显示，12月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点。
资料来源：wind资讯
四、下月市场展望及策略
我们认为，2021年开年后行情的上涨主要受益于北向资金大额流入与1月爆款基金频发，使得市场流动性预期依然宽裕，居民对权益资产配置情绪高涨。而伴随着春节假期临近，市场流动性有收紧迹象，最近央行公开市场净回笼规模持续攀升，显示银行间流动性趋向紧张。加上央行马骏关于股市以及房地产市场泡沫的评述，市场对央行货币政策转向收紧产生了较大的担忧，具体到市场方面高位抱团股逐步瓦解，资金获利盘兑现意愿强烈。
展望2月行情，我们认为央行定调2021年货币政策“不急转弯”，近期节前逆回购到期资金回笼属正常操作，并非代表货币政策的收紧，后面一旦央行重新投放流动性，市场行情仍有望重回趋势。另一方面，从目前披露的年报业绩预告来看，A股公司业绩增速基本较高，在公司盈利周期未见拐点的情况下市场仍具备较强支撑。此外，2月基金仍有望密集发行，在场外增量资金不减的情况下我们中线并不悲观。操作上，市场短期大幅调整后或迎来一定修复，但在春节前我们仍需控制仓位。
配置方向上，我们建议投资者把握震荡行情中板块轮动机会，战略性配置政策利好支持的大金融板块，其次可布局景气度较高的新能源及新能源汽车中上游板块，逢低关注军工、光伏等行业龙头的波段机会。同时伴随着年报披露窗口期来临，可关注业绩预期向好的优质个股。
作者：
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
王群峰（金牌投顾）：S1440616090014
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
本文标题：中信建投：【月策略】春季行情遭遇分歧，调整后修复行情可期 ！
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/32659.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
