数据：美联储紧缩周期对标普500指数的冲击 -91联合

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数据：美联储紧缩周期对标普500指数的冲击

2022-02-17 06:59:38

信息编号：56288 | 热度：

Ms.陈

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　　原文发表于美国时间2022-2-16

　　SPDR标普500指数基金在2022年开局不利，年初至今下跌了5.1%。

　　投资者有理由担心美联储可能最早在3月开始加息（的影响），不过历史表明，美联储开始缩减资产负债表（上的债务）的计划可能是比加息对股价有着更大看跌影响的催化剂。

　　资产负债表扩张：

　　美联储在疫情期间每个月积极买入债券和抵押贷款证券，美联储的资产负债表规模在疫情期间几乎倍增，达到历史未见过的9万亿美元。

　　美联储的债券买入推动了通货膨胀水平的上升和股市的高估值。

　　美联储暗示在不远的将来开始“量化紧缩”的进程，不过美联储上一次出售资产时，股票投资者的感受并不那么美好。

　　在2008年底的金融危机之前，美联储的资产负债表上持有不到1万亿美元的资产。在2008年9月15日至2015年1月15日期间，美联储的资产负债表大幅增加至4.51万亿美元。与此同时，标普500指数上涨了65.7%。

　　美联储在2017年10月份开启“资产负债表正常化”进程，允许持有的债券到期后不再将本金投入买入新的证券。这一进程持续到2019年8月26日，美联储的资产负债表减少至约3.76万亿美元。在紧缩前期，标普500指数仅上涨了12.1%。

　　板块表现：

　　在美联储上一个紧缩周期，股市某些板块的表现较其他板块的表现更艰难。

　　SPDR公用事业指数基金在上一个紧缩周期里的表现是标普500指数回报率的近两倍，其总回报率为30.6%。

　　SPDR房地产指数基金也是表现靠前的板块基金，总回报率达27.9%。

　　在回报率天平的另一端，SPDR能源指数基金在美联储量化紧缩期间的回报率为负23.3%，SPDR原材料指数基金的回报率为负6.3%。

　　同一时期里，成长股和股息分红股则表现优异。先锋成长股指数基金的总回报率为22.7%，先锋股息分红指数基金的总回报率达24.2%。

　　小盘股和价值股在上一轮的资产负债表缩表过程中则表现不佳。先锋价值股指数基金的总回报率为9.8%，先锋小盘股指数基金的总回报率为8.1%。

　　Benzinga结论：

　　美联储即将到来的紧缩周期与上一轮紧缩周期的最大不同可能是美联储会真的出售资产，而不是如同上一轮那样单纯的等待债券自然到期。

　　瑞士信贷表示，美联储资产出售行动可能会抽空银行们资产负债表的流动性，并可能对信贷市场和股票市场的估值构成压力。

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