Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
本期目录
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上期策略中认为，目前市场已经集中反映了诸如美联储加息、缩表、地缘政治、全球通胀和疫情等部分宏观不确定性，估值也回到了历史低位，长期投资价值正在逐步显现。展望4月，我们认为随着国内政策底已经明朗，稳增长预期愈发强烈，这个阶段机会大于风险，阶段内市场最黑暗的时刻或将过去甚至已经过去，四月将进入夏季，股市和世间万物一样向阳而生的景象有望逐步呈现。不过，考虑到风险偏好回升缓慢、增量资金短期难以大幅增加等因素，市场主线切换或仍将频繁，因此建议以均衡配置为主，具体操作上，可重点关注以下方向；一、稳增长仍是市场最确定性的投资主线，可关注有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块；二、财报季是观察上市公司业绩的重要窗口期，可关注业绩表现超预期的个股板块，以及高股息高分红品种；三、在赛道股走向大分化的背景下，可深入挖掘真正的成长股，如光伏、医疗服务、绿电等强产业周期催化的高景气细分领域；四、近期受疫情影响较大的板块困境反转机会仍然值得期待，随着防疫管控和新冠特效药的持续推进，可左侧关注本轮疫情影响弱化后的修复机会。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周行情震荡下挫，各主要指数均录得一定跌幅，且三大指数有所分化，创业板指数相对偏弱，上证50表现相对强势。
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，房地产、银行、能源等板块涨幅居前，半导体、医药、汽车及零部件等板块跌幅居前。
资料来源：wind资讯
从概念主题板块的表现看，连板指数、基建相关的概念股涨幅居前，旅游出行、上海自贸区、铁矿石等涨幅相对落后。
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金本周合计流出65.56亿，全周三天均处于流出状态，其中周三流出最多。
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
在市场整体调整下，个股表现也跌多涨少，超3000只个股出现下跌，上涨个股的涨幅也大都在0-3%区间内。
资料来源：wind资讯
（五）宏观经济数据
1、 PMI
3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。
2月份，非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点，非制造业景气度降至收缩区间。
资料来源：国家统计局
2、通胀数据
2022年2月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%，环比上涨0.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。
2022年2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.5%；工业生产者购进价格同比上涨11.2%，环比上涨0.4%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.9%，工业生产者购进价格上涨11.6%。
资料来源：国家统计局
3、进出口
2022年1-2月，中国出口（美元计）同比增长16.3%，高于预期的14.0%，低于前值增长22.9%；进口（美元计）同比增长15.5%，略低于预期的17.0%和前值增长19.5%；贸易顺差为1159.5亿美元。
资料来源：海关总署
4、金融数据
2月份货币供应量M2同比增加9.2%，前值9.8%；2月份新增人民币贷款12300亿元，前值39800亿元；2月社会融资规模增量为11900亿元，前值为61726亿元。
5、工业增加值
1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.5%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.34%。
资料来源：国家统计局
6、投资
1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%。其中，民间固定资产投资29176亿元，同比增长11.4%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.66%。
1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；其中，住宅投资10769亿元，增长3.7%。
资料来源：国家统计局
7、消费
1—2月份，社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%。扣除价格因素，1—2月份社会消费品零售总额同比实际增长4.9%。
资料来源：国家统计局
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场三个交易日，两市行情整体调整，且指数分化，创业板指相对更弱。板块表现上，稳增长的地产基建产业链表现亮眼。宏观上，3月PMI数据跌破荣枯线且低于市场预期，显示在疫情扰动下，经济下行压力进一步加大。在此背景下，国常会再度指出加大对实体经济的政策支持力度，各地地产松绑政策不断，基建投资项目也都在提前安排。俄乌局势依然未有实质性进展，美国和欧盟对俄制裁不断。另外，美国众议长佩洛西还要率团访问台湾，我外交部对此提出了严正交涉，后因佩洛西新冠检测阳性而推迟，但依然为后市留下了不确定性因素。
（二）后市投资日历
资料来源：财联社
（三）我们对后市行情的判断
接下来两周，最新宏观经济数据将陆续公布，通胀数据、M2和社融贷款等金融数据、进出口数据、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、房地产投资等核心数据都将陆续出台，预计在疫情扰动下，数据会显示经济下行压力的进一步加大。这同时给后续国内稳增长政策的发力预期留下了更大的空间。
整体行情方面，我们认为目前市场面临的宏观环境包括以下几个主要方面：一是国内经济面临较大下行压力，在疫情扰动下，供需双弱；二是上游资源品价格高企，在原材料涨价背景下，中下游面临成本压力，企业盈利尚待改善；三是俄乌纷争以及制裁风险仍在发酵，扰动全球市场情绪，同时推高全球通胀；四是美联储面临政策收缩，中概股和港股依旧受海外流动性收紧以及海外风险的制约；五是中美关系也面临较大压力，特别是在对台和对俄问题上冲突不断。
在此背景下，目前市场寄希望于国内稳增长政策的持续发力，事实上，国内政策确实处在发力期，从金融委会议稳定市场情绪，显示政策底信号以来，不管是国常会，还是央行会议，还是房地产政策的放松等等，都有稳增长信号的传递和政策的体现，目前市场还有后市基建进一步发力和降准降息的预期。
在此整体形势错综复杂的大背景下，当前指数很难形成趋势性行情，短期仍将以震荡磨底为主。市场机会上，也更多是结构性行情的体现。基于后市宽松政策出台仍是大概率事件，稳增长仍是重要的市场主线，目前房地产、基建、银行等板块都是稳增长逻辑，但操作角度上，短线应避免追高，多以逢低吸纳为主。通胀背景下，虽上游资源品也有涨价逻辑的支撑，但相关行业和个股股票的性价比相对商品期货偏低。此外，利用一季报挖掘有困增反转预期的行业和个股也可作为一条主线予以关注。
作者：
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
本文标题：【周策略】经济数据即将公布，稳增长政策发力仍然可期
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/58800.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
