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一、往期观点回顾
在前期的周策略《【周策略】国内政策持续加码，资金情绪仍需修复，市场底何时到来？》中我们谈到：“我们认为，当前市场仍面临众多的考验，一方面全球通胀形势仍未缓解，海外宏观流动性超预期收紧，成长股估值得到压制。另一方面，美国出现新的变异毒株，疫情反复且拐点的出现低于预期，经济下行压力进一步加大。整体我们维持当前市场政策底的判断，后期关注疫情拐点，耐心等待市场底的构建。”从本周的走势来看，市场因为一季报业绩不达预期和人民币汇率下跌等因素下跌，A股再次开启下跌模式，目前市场依然处于调整趋势中，虽然底部特征明显，但依然没有止跌企稳。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场出现连续调整走势，全周收出3根阳线、2根阴线（其中本周一、周二的阳线为假阳线）。上周五盘后，央行宣布降准25个基点，这一降幅远低于市场预期。此后公布的一季度国民经济数据可谓喜忧参半，市场继续维持缩量窄幅震荡。进入周中期，在美联储鹰派发言、LPR利率不变降息落空、人民币快速贬值等消息的综合影响下，市场出现调整，沪指接连失守3200点和3100点整数关口，构成二次探底走势。从量能水平看，本周市场在盘整过程中缩量明显，两市合计成交额几度萎缩至7800亿元下方。而在周后期调整的过程中则出现放量，反映出有资金出逃的迹象。板块表现方面，农林牧渔、食品饮料等为代表的通胀相关板块表现相对抗跌，而前期活跃的煤炭、有色为代表的周期股，以及建筑、建材为代表的房地产相关板块则出现在跌幅前列。综合来看，本周市场表现较弱，周五虽然出现触底反弹，但市场信心恢复仍需要一个漫长的过程。下面我们对本周走势作一简单回顾：
受周末央行降准不及预期影响，周一A股低开，此后一季度经济数据陆续公布，指数跌幅有所收窄，个股活跃度有所上升，但两市合计成交额仅为7781亿元，创近期新低。招商银行大跌超7%成为当日最大看点；周二市场延续此前弱势震荡走势，多只新股上市首日遭遇破发；周三市场低开低走，午后指数跌幅进一步扩大。创业板权重股迈瑞医疗、宁德时代均出现7%以上的重挫，阳光电源因业绩不及预期而出现20cm跌停；周四市场低开低走，沪指失守3100点整数关口。两市仅333只个股上涨，多达4339只个股下跌。个股涨跌幅中位数为-4.04%，反映出盘面较为惨烈。周五市场惯性低开，指数回踩至3049点企稳，午后指数翻红，终结了“五连跌”走势。
以下是影响近期市场的重要财经信息：
4月15日，央行下调存款准备金率0.25个百分点 释放长期资金约5300亿元。
4月16日，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》。
4月18日，国家统计局：一季度GDP同比增长4.8% 国民经济开局总体平稳。
4月19日，国务院物流保通保畅工作领导小组：共同抓好重点物资运输保障 全力支撑重点区域经济运行。
4月19日，美联储布拉德：不排除一次加息75基点 希望年底前利率提升至3.5%。
4月19日，IMF预计2022年全球经济将增长3.6% 较此前预测下调0.8个百分点。
4月20日，4月LPR维持不变：1年期3.7% 5年期4.6%。
4月20日，个人养老金制度落地：每人每年缴纳上限为12000元。
当地时间4月20日，俄罗斯加强对乌克兰东部攻势 向马里乌波尔守军发出最后通牒。
4月21日，证监会：养老金、银行保险等机构应进一步扩大权益投资比例。
（一）市场整体表现
本周各大指数普跌，且跌幅在3%至7%不等。前期率先创下调整新低的科创50指数相对跌幅较小。创业板指受创蓝筹大跌拖累，本周大跌6.66%。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周行业板块悉数尽墨。公用事业、耐用消费、食品饮料等必选消费板块跌幅相对较小，房地产、生物制药、材料等板块跌幅居前。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周除电力股、白色家电板块微幅收涨外，其余板块悉数收跌。铁矿石、化学原料、新冠特效药等板块位于跌幅前列。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金方面，本周一由于复活节假期，北向资金通道关闭。在其余4个交易日中，北向资金两日净买入、两日净卖出，全周合计净买入4.44亿元。在市场剧烈波动的情况下，北向资金依然保持稳定。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，近期随着市场做多热情达到冰点，融资余额亦出现了显著降低，目前融资余额已大幅回落至1.53万亿元附近，为近11个月以来的较低水平，证明风险偏好资金亦开始降低杠杆以规避投资风险。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
个股方面，本周个股跌多涨少，两市仅806只个股上涨，多达3951只个股下跌。且跌幅超5%的个股家数达到2274家，证明当周的回调对于个股的杀伤力较大。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周重要经济数据
1、一季度GDP同比
4月18日，国家统计局公示2022年一季度国内生产总值初步核算结果。数据显示，今年一季度，国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2、3月社会消费品零售总额
国家统计局4月18日发布数据显示，3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
3、3月工业增加值
4月18日，国家统计局公布数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。（见图9）
图9：
资料来源：wind资讯
4、3月固定资产投资
1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%。其中，民间固定资产投资59622亿元，同比增长8.4%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.61%。（见图10）
图10：
三、技术论市
上证指数考验前期低点区域 创业板指数周线破位下行
本周A股走出震荡回落的走势，特别是创业板指数更是调整幅度较大，那么两大指数是否已经见底？本文从上证指数和创业板指数的周线和日线两个角度来进行技术分析预判一下。
首先，我们先看看上证指数和创业板指数周K线。
上图是上证指数和创业板指数周K线图，两大指数的周K线均收出周中阴线。其中，创业板指数本周跌幅较大，周线直接跌破周箱体下轨，构成周线破位形态，指数目前依然延续调整趋势；上证指数周线目前回落至前期低点区域，这里有一定的技术支撑，但鉴于两大指数目前同步运行，若创业板指数继续回落，上证指数还是有一定概率击穿前期低点。
其次，我们看看上证指数和创业板指数日K线。
上图是上证指数和创业板指数日K线图，其中上证指数日线在本周进入收敛末端后选择向下回落，短线进入前期低点区域；创业板指数本周虽经历调整，但好在日阴线实体逐渐减小，表明做空动力减弱。鉴于两大指数日线均有空方动力减弱的迹象，下周可重点关注两大指数日线能否出现放量中长阳反弹，若依然缩量，则两大指数还有震荡。
综上所述，两大指数均已再次进入调整阶段，耐心关注指数日线能否逐渐放量走强，若没有出现较为强势的放量反弹，还是耐心等待市场企稳再操作为宜。
四、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）、疫情形势
近期，国内经济再度受到疫情扰动，局部省份的反复蔓延对国内经济造成一定程度的负面影响。从近期统计局公布的宏观经济数据来看，经济复苏具有一定韧性，但整体呈现出放缓趋势，三大产业的复苏分化较大，市场对后续国内经济增长预期存在担忧，未来“稳增长”压力加大。
（二）、地缘政治
俄乌局势的走向仍是决定市场预期的关键因素，受到俄乌冲突影响，世界粮食、能源等大宗商品价格已经出现明显波动，进一步加剧了全球通胀的态势，在局势尚未出现明确的方向前，需要持续保持关注，适时把握大类资产变盘的节奏。不过长期来看，市场交易的内在逻辑并不会发生明显改变。
（三）、美联储加息
从近期美联储官员的偏鹰讲话来看，美联储货币紧缩预期仍处于不断强化过程中，3月已加息25基点，5月议息会议大幅加息以及缩表推出在即，一方面可能造成美股持续下跌从而抑制A股风险偏好，另一方面也可能对国内短期货币政策宽松的空间造成冲击。不过随着我国稳增长发力效果逐渐显现，预计对于A股的长期影响不会太大。
（四）、人民币汇率
近期人民币汇率大幅贬值，直接触发因素或主要是中美货币政策的错位，即美联储政策收紧预期较强，而国内货币政策维持相对宽松的状态，这一错位直接导致了中美利差快速收窄，人民币汇率贬值。不过，人民币汇率短期仍在合理区间增加弹性，适度贬值或对外贸有促进作用，减缓经济下行压力，不必恐慌。
（五）、业绩表现
随着上市公司业绩陆续披露，多家业绩亮眼的公司股价迎来上涨，在当前市场经历持续调整的背景之下，预期引导作用凸显。据公开数据统计显示，煤炭、有色金属、国防装备、基础化工行业披露率居前，新冠检测、碳中和链业绩盈利增速居前，值得关注。与此同时，注意规避问题股爆雷和业绩风险释放的风险也尤为重要。
五、下周行情及操作策略
从本周的走势来看，市场因为一季报业绩不达预期和人民币汇率下跌等因素下跌，A股再次开启下跌模式，目前市场依然处于调整趋势中，虽然底部特征明显，但依然没有止跌企稳，两市成交量也始终无法形成有效配合，市场做多力量有限，存量博弈特征显著。海外方面，俄乌冲突仍在发酵，对全球能源、农产品供应影响持续，相关大宗商品价格高位运行；此外，美联储官员的讲话偏鹰，海外流动性进一步收紧预期。国内方面，局部疫情依然较为严峻，政策着力点仍围绕稳增长、全国统一大市场、疫情防控、复工复产等方面发力。周末盘中管理层盘中发声要及时回应市场关切，引导市场预期，激发市场活力、潜力，进一步提升市场韧性，促进资本市场平稳健康运行，市场信心有望得到逐步提振。总体上，由于当前不确定性因素尚未完全出清，A股市场信心还是受到一定的负面影响，修复尚需时日，且在此过程中易受到阶段性冲击，反复震荡磨底概率较大。
展望后市，国内疫情和俄乌局势仍是当下最大的不确定性，短期人民币汇率波动对市场影响也有所加大。在A股连续深跌之后，尽管当前国际局势和疫情仍有诸多不确定性，但对目前市场不宜过于悲观，市场信心有望逐步恢复，建议耐心等待市场转机，震荡整固或仍是近期市场主基调。操作层面，建议重点关注以下主线：一、稳增长主线，稳增长仍是市场最确定性的投资主线，可关注有望受益的新老基建、地产产业链、建材等板块，尤其值得留意的是，4月底即将召开的中央政治局会议是一个重要观察时间窗口，建议重点关注相关政策基调；二、通胀主线。今年一季度上游原材料价格受全球通胀、国际冲突升级影响维持高位，持续的通胀主线值得布局，可重点关注下游有需求支撑的煤炭、秲缺金属等；三、困境反转主线。预期困境行业将逐步改善的板块可重点关注超跌后形成的配置机会，如养殖等；四、成长主线。在赛道股走向大分化的背景下，可深入挖掘真正的成长股，如光伏、医疗服务、绿电等强产业周期催化的高景气细分领域。重点跟踪关注美债收益率能否迎来拐点，届时成长板块有望迎来超跌反弹机会。
本文标题：【周策略】管理层强化预期管理 市场信心有望逐步恢复
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