Ms.陈 
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宏观分析
国内：央行银保监指出未来将加大信贷支持力度。央行银保监召开货币信贷形势分析会，会议表示未来要在扩增量和稳存量两方面发力，用适度的信贷投放增长保障经济增长。政策性、国有和股份制银行要发挥各自功能，针对重点行业和小微企业要加大金融支持力度。此外，住建部、财政部和央行联合发布通知，实施住房公积金支持政策，受疫情影响的企业可申请缓缴，个人受疫情不能正常偿还公积金贷款不进行逾期处理或计入征信。
国际：美国5月markit制造业、服务业和综合PMI初值不佳，经济增长动力继续减弱。markit初值数据显示PMI下滑超预期，为近几个月新低。加息和6月启动缩表的背景下引发经济衰退担忧，货币收紧正面对两难。
贵金属
昨夜贵金属外盘全线上涨，COMEX黄金涨0.96%报1865.5美元/盎司，COMEX白银涨1.8%报22.115美元/盎司。美元指数近日的持续回落以及风险偏好的走弱是贵金属价格上行的主因。考虑到预期通胀对金银价格支撑减弱，流动性收紧后投机成本抬升，反弹持续性或存疑，建议先关注COMEX黄金1880美金的阻力位。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现可能弱于黄金。CoMEX黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司,CoMEX白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。
投资策略：可考虑逢低做多风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
LME铜跌0.49%,报9484.0美元/吨。上海升水380，广东升水245。到货陆续恢复正常，广东库存企稳。当前月差有所收窄，支撑高现货升水，但是下游接货意愿依旧较弱。5月国内精铜生产检修多，供应仍处于受限状态，消费环比有修复（但下游中长期看空铜价居多，后续订单备货积极性弱），去库持续。叠加悲观政策预期暂缓，铜价仍处于弱反弹格局，对反弹高度并不乐观，伦铜关注9500-9600的阻力情况。预计LME核心价格区间【9000，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
昨夜lme价格震荡下跌，开盘价2902美元/吨，收盘价格2877美元/吨。昨日铝价止涨大跌，但并未能刺激现货市场，持货商仍然积极出货，货源众多，早间长单贸易商入场接货，价格也成交尚可，大户撤场后均有所转弱。云南、内蒙古的产能已经恢复并持续放量，后期待恢复产能集中在青海、广西，产能释放要推迟到下半年，供应端增速放缓，需求端疫情影响减弱，复工复产的企业增多，但转化为终端订单增量的迹象不明显，依旧未看到消费超预期改善可能，预计五月下旬至6月中旬国内大概率依旧能维持去库节奏；此外煤炭供需偏紧，价格回落不及市场预期，且铝土矿价格支撑走强，电解铝成本不跌反涨，预期铝价短期偏强运行，价格区间在20000-22000，伦铝价格运行区间2800-3100。
投资策略：20000元/吨以下可以考虑少量买入，21000-21500考虑多头平仓，中长期头寸考虑22000元/吨附近以布局下半年的空头为主；borrow头寸建议继续持有，等待华东消费恢复后择机平仓；短期内外成本分化，国内成本端支撑表现强于海外，但仍认为缺乏明显的内外反套机会。
风险提示：疫情影响持续时间过长/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。
隔夜伦铅在2200美元附近受阻回落，下跌0.96%收至2173美元，沪铅收跌0.66%至15035元。国内现货市场流通货源增加，部分现货报价转贴水销售，刚需采购为主成交一般。短期来看，出口大增令国内淡季累库放缓，再生铅成本支撑进一步显现，资金扰动下，铅价有进一步低位修复可能性，但消费淡季制约铅价反弹空间，铅价表现震荡偏强，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在进口矿盈利边界可止盈。风险提示：低库存下海外资金扰动对近月软逼仓。
昨日伦锌窄幅运行，最终收报3768.5，跌幅0.07%。上海对06合约升水50-70元/吨，广东市场对07合约平水-升水55附近。近日各大部位再度发声扶持经济复苏，国内高层也一再释放经济拉动措施，包括对房市的松绑，市场情绪得到一定程度的宽慰。品种方面，消费未见实质的恢复，但冶炼开工亦不高。目前市场预计需求在上海疫情好转后能有一定程度的补库，锌价短期企稳，预计沪锌主力运行区域【25000，26500】。
投资策略：观望
风险提示：暂无。
隔夜伦镍大幅收跌，最低26250美元/吨，收盘报26485美元位置或跌4.5%，沪镍主力收报204120元/吨，跌2.16%。宏观方面，美股多家公司业绩不及预期，叠加内地疫情对供应链的影响，市场开始进行衰退交易，大宗商品进一步走弱。镍市短期供给回升而需求整体偏弱，供需紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上短期一级镍报关进口数量有限，供需双弱下现货报价坚挺，沪镍190000元/吨附近有较大支撑，而伦镍26000美元/吨位置多空也争夺激烈，预计在产业补库未结束或库存拐点未出现前镍将维持高位区间震荡局势，沪镍核心区间【190000,230000】元/吨伦镍核心区间【26000，31000】美元/吨。
投资策略：观望或短期【190000,230000】区间操作。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。
LME收于34500美元/吨，跌45美元/吨或0.13%，沪锡夜盘收于273190，跌7340元/吨或2.62%。沪锡继续走弱，炼厂随盘积极下调出货价格，市场升水大幅下调，进口货源价格优势有所减小，有下游选择国产货源，但成交情况仍然有限，现货端压力仍然较大。在下游消费不佳和供应相对宽松背景下沪锡短期将维持偏弱局面，中长期需关注消费兑现和海外供应问题。国内核心价格区间26-30万元/吨，LME锡3.3-3.7万元/吨。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
本文标题：金瑞期货有色早评 | 消费未见明显起色，沪锡弱势运行
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