Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
currentVeRSIo
111
222170009FF
原创
微信号 jinruiqihuo
功能介绍 客服热线：400 888 8208
点击查看“金瑞期货2020年有色金属年度报告”
热烈祝贺金瑞期货荣获2018-2019年“上期所优秀分析师团队奖”、王思然、李丽荣获“优秀有色金属分析师”、黄志明荣获“优秀贵金属分析师”。
文章来源/金瑞期货研究所
王方超：执业证号/F3056892
涂礼成：执业证号/F3005226/Z0015108
核心观点
2019年海外主要冶炼企业镍金属产量下滑3.46%。2019年海外主要冶炼企业产量合计101.1万吨，同比减少3.46%或3.6万吨。减产主要在于淡水河谷、嘉能可、BHP以及埃赫曼产量的下滑。而增量主要在于住友金属矿业和诺里尔斯克。
镍铁方面，7家主要冶炼企业2019年合计生产镍铁22.8万吨，同比减少12.6%或3.3万吨。其中淡水河谷镍铁减产2万吨左右，原因在于On？a Puma冶炼厂三季度采矿活动被暂停，其次是2019年第四季度，VNC加工厂运营资产的可用性受限。嘉能可在Koniambo的冶炼厂受设备保养影响而停工，导致镍铁产量同比减少4600吨或16.3％。
精炼镍方面，共计8家样本冶炼企业生产，2019年合计产量78.24万吨，同比减少0.4%或0.34万吨，产量变化较小。淡水河谷精炼镍减产16400吨，主要因来自第三方的进料减少以及Thompson原矿的减少。BHP因Kwinana精炼厂和Kalgoorlie冶炼厂的四年期维护关闭等因素的影响而产量下滑3000吨。住友金属矿业和诺里尔斯克精炼镍产量合计增加12948吨，使得精镍整体产量基本持平于去年水平。
2020年海外主要冶炼企业镍金属供给总体稳定，新项目或带来小幅增量。根据公司财报相关数据，2020年主要样本冶炼企业合计产量预计将达103.5万吨，同比增加24360吨或2.4%，增量主要体现在埃赫曼和Antam的新项目投产。其中，Antam的East Halmahera冶炼厂2020年投产后，总产能将增加50%，预计2020年项目将带来10000吨的镍铁增量。埃赫曼在印度尼西亚的Weda Bay镍铁厂，预计将在2020年上半年生产NPI，年底将达到标称产能的80％，预计2020年镍产量增量达15000吨，产量同比增加30%。
一
2019年海外主要冶炼企业产量下滑3.46%
近期，嘉能可、淡水河谷、必和必拓等海外主要镍矿生产企业公布了2019年财报，根据镍冶炼企业公布的生产经营数据，我们梳理了各主要冶炼企业2019年的镍产量,合计101.1万吨，同比减少3.46%或3.6万吨。由于企业产品工艺的不同，镍产品也有所不同，主要可以分为镍铁和精炼镍两大类来进行统计。
镍铁方面，7家主要冶炼企业2019年合计生产镍铁22.8万吨，同比减少12.6%或3.3万吨。减产主要在于淡水河谷、嘉能可以及埃赫曼的产量下滑。
淡水河谷：镍铁产量减量明显，同比减少2万吨左右，降幅36.8%。减量的原因一方面在于On？a Puma冶炼厂三季度采矿活动被暂停，对产量带来了不利影响。但该厂已经在2019年9月恢复了采矿和加工活动的授权，四季度产量达到3300吨，接近正常生产水平。
另一方面，VNC的成品镍产量在2019年第四季度达到4800吨，比去年同期下降42.2％。产量下滑主因是2019年第四季度加工厂运营资产的可用性受限。另外，VNC中的提炼活动从2020年4月起，负责将进料加工成氧化镍的工作将终止。通过简化此流程，VNC的镍产品混合物将仅由氢氧化镍饼组成。
嘉能可：2019年Koniambo 镍铁产量为23700吨，同比减少4600吨或16.3％，主要是设备保养而停工所带来的影响。停产主要影响上半年的减产，下半年产量基本恢复到正常水平。
埃赫曼：位于东海岸的采矿中心遭到封锁，因此，Doniambo工厂矿石冶炼炉的供应中断，导致镍铁产量减少了13％。2019年Q4镍铁产量12500吨，同比减少5.3%，目前生产逐步接近正常水平。
精炼镍方面，共计8家样本冶炼企业生产，2019年合计产量78.24万吨，同比减少0.4%或0.34万吨，基本持平于去年产量。从结构上看，同样是淡水河谷和BHP以及埃赫曼的减量拖累了总量的增加，同比分别减少16400吨、3000吨、2100吨。而增量主要在于诺里尔斯克和住友金属矿业，2019年产量分别为22.87万吨、7.26万吨，同比分别增加9448吨、3500吨。
淡水河谷：精炼镍减量主要因来自第三方的进料减少以及Thompson原矿的减少，2019年来自第三方的进料7300吨，同比减少44.3%或5800吨。2019年，Thompson三、四季度的产量低于前期，主要原因是Long Harbour炼厂10月进行了维护活动，2019年精炼镍产量总计11200吨，同比减少23.6%或3600吨。
BHP：Kwinana精炼厂镍产量下降11％至35000吨，主要原因是Kwinana精炼厂和Kalgoorlie冶炼厂的四年期维护关闭，以及选矿厂计划在2019年四季度进行例行维护。
埃赫曼：公司在法国的Sandouville 运营业绩受到矿山中断和罢工导致精炼镍产量下降，同比减少52.5%或2100吨。
住友金属矿业：2019年合计生产镍金属吨8.36万吨，同比增加1.8%或2500吨。主要由于经营状况的改善，Taganito HPAL镍的生产水平有所增加，镍金属产量从2.66万吨增至3.14万吨。
2020年一季度，住友金属矿业预计生产硫酸镍及镍铁等合计2.24万吨，同比增加2000吨或9.8%。公司2019财年，Niihama Nickel Refinery、Harima Refinery冶炼厂接近满产水平，长期来看，未来增量空间较为有限。
诺里尔斯克：2019年镍产量合计22.86万吨，符合2019年预期值。增长一方面在于使用新氯浸出技术的镍精炼厂的逐步增加，另一方面源于扩大羰基镍生产和推出低品位镍生产以出售给 Kola MMC的第三方等。
二
根据公司财报相关数据，2020年主要冶炼企业产量预计达103.5万吨，同比2019年的样本数据，产量增加24360吨或2.4%，增量主要来自Antam 和埃赫曼的新项目投产，除此之外，其他主要冶炼企业2020年的计划产量基本持平于2019年水平，供给较为稳定。具体来看，Antam 和埃赫曼的新项目，预计将分别带来10288吨和15000吨的增量，增幅分别为40%、30.5%。此外，South 32是减量最为明显的企业，预计镍产量同比减少5000吨，降幅为12.3%。
Antam：根据公司财报，公司在East Halmahera建设的镍铁厂，2020年将进入调试阶段。East Halmahera镍铁厂的镍铁生产能力为13500吨，投产后总产能将增加到40500吨，增幅达50%。预计项目在2020年将带来10000吨的镍铁增量，2020年镍产量总计将达36000吨。
英美资源：根据公司财报，Barro Alto、Codemin镍铁冶炼厂2020年产量计划为42000-44000吨。
BHP：根据公司财报，2020年的产量计划为80000-90000吨，持平于2019年计划量。
埃赫曼：作为与青山合作的一部分，公司在印度尼西亚的Weda Bay的镍矿2019年第四季度开始开采，预计将在2020年上半年生产NPI，工厂的产量将快速增长，到2020年底将达到标称产能的80％，预计2020年全年镍产量增量达15000吨，同比增加30%。
South 32：Cerro Matoso镍铁厂在2020年上半年产量预计为15000吨，工厂计划于2020年6月季度进行一次主要炉子整修，导致产量有一定下滑。根据公司财报，全年产量计划为35600吨，增幅为-12.3%。
嘉能可：受到新喀里多尼亚Koniambo维修停工的影响，镍铁产量下降；而澳大利亚和加拿大等地区产量（含第三方原料来源）均有不同程度增加，2019年合计镍金属吨产量15.71万吨，其中自身镍产量为12.06万吨，小幅低于12.3-13.3万吨的计划值。根据公司财报，公司2020年度产量计划为12-13万镍金属吨（不含第三方原料来源），基本持平于2019年的计划值；第三方原料来源预计将带来36000吨的增量，2020年总产量预计将达161000吨。
淡水河谷：根据公司财报信息,2020年产量计划为20-21万吨，小幅低于2019年21-22万吨的计划量。
住友金属矿业：根据公司财报，公司2020年一季度产量计划为22400吨；参照2019年2-4季度产量，预计2020年2-4季度产量为65000吨。此外，印度尼西亚的Pomalaa项目为继菲律宾的珊瑚湾镍业公司和Taganito HPAL镍业公司之后的第三家HPAL工厂，2020年一季度，公司将完成最终的可行性研究，并决定是否进行投资。若能投产，项目未来将带来每年40000吨的镍产量。
诺里尔斯克：根据公司财报，公司2020年产量计划为225000-235000吨，持平于2019年计划量。
谢里特：根据公司财报，公司Moa Joint Venture 2020年的产量计划为32000-34000吨，持平于2019年计划量；我们预计Ambatovy Joint Venture 2020年的产量基本持平于2019年的33000吨。
声明
分析师声明
负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。
免责声明
1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。
3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。
4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。
金瑞期货有色团队
研究覆盖铜、铝、铅、锌、锡、镍、金、银、不锈钢九大品种，过半成员具有5年以上期货或产业从业经验，紧密联系产业链，长期服务各类大型现货企业及投资机构。研究团队曾多次荣获上海期货交易所 “优秀团队奖”。
我们提供以下服务：资讯服务，数据服务，微信路演，日常咨询，产业调研，企业路演等。若需了解更多信息，欢迎与我们联系。
联系方式：
李 丽 13794456128 （铜及贵金属）
罗 平 15989374401（其他品种）
● 金瑞期货专题报告 | 油价暴跌意味着什么？
● 疫情系列专题之六 | 周度线上行情策略交流会（第四期）
● 金瑞期货专题报告 |硫酸产业链梳理之 2020年扶不起的酸价
● 疫情系列专题之五 | 周度线上行情策略交流会（第三期）
● 疫情系列专题之四 | 周度线上行情策略交流会（第二期）
更多资讯 请关注金瑞期货
官网：www.jrqh.com.c
热线：400 888 8208
微信 : jinruiqihuo
微博：@金瑞期货
在看一下呗~？
阅读
在看
前往“发现”-“看一看”浏览“朋友在看”
已发送
最多200字，当前共
发送中
正在加载
以上推荐为优质及原创文章
微信扫一扫关注该公众号
本文标题：金瑞期货：金瑞期货专题报告 | 海外镍企产量稳定 关注新项目推进
本文链接：https://www.91pjz.com/guanyu/jys/11218.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
