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期货陈评 第一期 | 文：老陈 01 基本面分析 产销情况 内蒙古 2018/19榨季累计产糖65万吨，同比增加17万吨；截至6月底累计销糖59.1万吨，同比增加12.9万吨；产销率90.92%，同比下降5.33百分点；工业库存5.9万吨，同比增加4.1万吨。其中6月份单月销糖1.9万吨，同比增加1.2万吨。 新疆 2018/19榨季生产已于3月2日结束，累计入榨甜菜455.44万吨，产糖55.73万吨，同比增加1.62万吨，出糖率12.25%。截至6月底累计销糖39.86万吨，同比减少2.36万吨；产销率71.52%，同比下降6.51个百分点；工业库存15.87万吨，同比增加3.98万吨。其中6月份单月销糖2.75万吨，同比减少1.52万吨。 2019/20榨季估产情况 2018/19年度中国食糖生产已经结束。据中国糖业协会统计，截至6月底，2018/19年度全国累计产糖1076万吨，比上年度同期增加45万吨，增幅4.4%；累计销售食糖761万吨，销糖率70.8%，同比增加7.6个百分点。 6月份以来，云南降水偏少，旱情持续，部分蔗区出现病虫害；广西降水总体正常，但部分地区仍遭受洪涝灾害影响。甜菜产区生长情况总体正常，其中,内蒙古部分产区出现草地螟虫害，但已得到有效控制，同时部分产区受前期冻害影响，重新播种后生长较往年偏慢。后期需要关注气象条件变化及病虫害对糖料作物生长的影响。本月对预测数据暂不调整。 现货行情变化 本周国内市场现货价格波动因为受到本周期货市场行情大幅回落震荡的影响，整体趋于平稳，没有再次出现大幅上涨的局面。国产糖集团报价方面，以南华集团木棉花品牌报价为例，上周五报价是5380元，本周五报价是5350元，下调30元，相比上周大涨160元而言，本周的现货回落幅度不大。 12 老陈评说 综合国内基本面的情况来看，进入7月中旬以后，原糖加工厂将进入全面开工阶段，中粮加工糖已经陆续运抵销区各主要码头，交付各地终端客户和批发商。值得注意的是，加工糖产能全面释放并形成对国产糖的竞争压力还需要一个过程，7月中以后国内消费市场全面进入旺季，饮料用糖和中秋月饼制作用糖的需求都将明显增大，供应压力与消费增长之间的相互抵消效应出现之后，对现货价格的影响还有待进一步观察。后续基本面的发展，关注焦点继续集中在多种糖源争夺国内消费市场份额的方面。 02 技术面分析 从白糖指数的周线图来看，经历了上周的产销数据利好逼仓行情之后，本周的行情进入了多空对峙的阶段。本周周K线是一根带下影线的中阴线，高点位置与上周高点基本一致，说明本周开局就出现了空方资金抛压，但是价格下跌的过程中，多方资金也有托底动作，导致了下影线的出现。从基本面的因素考虑，现货价格跌幅不大是比较重要的支撑因素，这里面加工糖供应量没有有效放大是很重要的原因，因为配额外许可证的延迟发放导致了原糖到港比较晚，因此加工糖投放市场的动作也相对迟滞了。 从周线图可以看到，目前国内市场价格波动也基本呈现区间震荡的状态，上方的5300元压力区与下方的4800元支撑区还是比较明显的。 从下方的909合约日线图，我们可以看到，本周的行情波动是明显的回落震荡行情。周一周二行情形成了连续杀跌的两根大阴线，随后5100元位置的支撑引发了止跌反弹行情，但是多空资金在5200元关口再度展开了争夺，截止周五收市，没有看到明显的哪方占优迹象，呈现出短期平衡状态。 相对而言，作为未来主力的001合约，价格波动的状态就明显比909合约弱势。前期高位压力的表现还是比较明显的。波动节奏方面，两个主力合约是基本一致的，001合约也出现了反弹调整的行情，但是短期压力5130元位置的压制还是比较明显的，这个位置持续压制，短期行情将再度回落。 12 老陈评说 从技术面的情况来看，本周行情的大幅回落震荡走势是多空资金博弈的结果，说明了券商系投机资金面对产业套保系资金的仓单注册动作还是心存忌惮的，周一周二行情大跌伴随大幅减仓已经能够说明问题。 综合国内基本面和技术面的情况，由于加工糖大批量上市的局面尚未形成，没有对目前国内供应偏紧的市场预期构成足够的影响，引发投机资金进场炒作。暂时也没有看到相关政策颁布，因此估计下周游资与产业资金的对峙仍将持续。后续行情的发展，需要继续关注产业政策的发布，产业资金是否继续增加仓单注册量，以及加工糖是否出现大批量到港进而导致国产糖报价下调的情况。 - END -
本文标题：环球期货：期货陈评第一期|白糖行情分析
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