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国金晨讯2月8日 来自国金证券研究所
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2021年02月08日
宏观 中国经济周度跟踪：房地产保持火热，物价趋于下行
策略 持币还是持股过节：春节期间重要事件前瞻
通信 金山云公司深度：视频云、游戏云“特长生”能否弯道超车？
计算机 奇安信公司深度：新网安领军
电新 金晶科技公司点评：与隆基签订光伏玻璃长单，转型迈出重要一步
建材 建材周报：玻纤再度涨价，坚定推荐行业龙头
化工 化工周报：醋酸、尿素价格大幅上涨，粘胶短纤稳中有升
中国经济周度跟踪：房地产保持火热，物价趋于下行
边泉水/段小乐/杨海帆
边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
房地产：2月首周，30大中城市商品房日均销售面积同比陡峭式攀升，主要受去年同期抗疫居家隔离导致的低基数影响，周环比小幅回落，楼市仍较火热。结构上，一线和三线城市商品房销售有所降温，二线城市升温。
汽车：截至1月31日，汽车零售和批发日均销量同比涨幅均有所扩大。具体来看，乘联会汽车零售日均销量同比为17.57%（前值16.50%），批发日均销量同比为25.60%（前值19.93%）。
工业生产与库存：本周（截至2月5日）全国高炉开工率小幅回升，钢铁库存同比跌幅扩大。具体来看，2月以来高炉开工率均值为65.6%（前值64.8%）。同期，钢铁社会库存同比为-42.69%（前值-23.15%），虽然当前钢铁库存大幅低于去年疫情停工期间，但仍高于常规历史同期水平。
风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。
详细内容请点击《中国经济周度跟踪：房地产保持火热，物价趋于下行》
持币还是持股过节：春节期间重要事件前瞻
艾熊峰
艾熊峰
总量研究中心
经济策略分析师
春节期间国内外重要事件前瞻：相对较为重要的事件有2月11日鲍威尔讲话、2月16日欧盟财长会议、美国国会新一轮刺激计划草案（时间不定） 等。总体而言上述事件出现超预期的情形概率较低。春节作为中国最重要节日，中美关系在此期间再生事端概率较低。近春节长假，又到了抉择持币过节和持股过节的时候，部分投资者（特别是绝对收益投资者）或存在获利了结的需求。从历史数据来看，过去十年除了2013年和2020年春节后1-2周上证综指为下跌，其余年份春节后1-2周上证综指均有所上涨。我们认为在短期市场波动加大的情况下，对节后货币政策的预期是决定持币过节还是持股过节的核心因素。短期市场波动或有所加大，关注春节后至两会期间政策窗口，后续观察政策拐点的重要时间节点在春节后至两会期间。中长期视角来看，市场仍呈现结构型行情，向上空间有限，向下调整幅度同样有限，指数将呈现区间波动趋势。
风险提示：经济复苏不及预期。
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金山云公司深度：视频云、游戏云“特长生”能否弯道超车？
罗露/邵艺开
罗露
创新技术与企业服务中心
通信行业首席分析师
核心观点：金山云作为视频云、游戏云“特长生”，仍然具有弯道超车的机会，理由有三：1. 中国云计算市场仍具广阔成长空间，中立云服务厂商有望提升份额。中国市场足够广阔，金山云的中立定位有利于赢得客户信任，获取更多市场份额，实现规模扩张，市场份额有望突破6%。2. 公司精选游戏云、视频云两个快增长的细分赛道，收入规模增长迅速，且重视研发，上市以来亏损缩窄，毛利率已于2019年转正，盈利能力边际提升，预计4Q20 EBITDA转正。3. 金山与小米生态助力公司获得广阔增长空间，我们认为金山集团与小米将在企业管理、收入导流等方面为金山云带来独特的协同效应。
投资建议与估值：采用PS估值。对标海内外主要云计算厂商，给予公司22年6倍PS，合理市值为156亿美元，目标价71美元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、下游客户集中、5G应用不及预期、研发不及预期、中美贸易摩擦。
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奇安信公司深度：新网安领军
翟炜/邵广宇
翟炜
创新技术与企业服务研究中心
计算机行业首席分析师
投资逻辑：行业推动：1）等保2.0+HW行动+信创，网安政策持续加码；2）从被动防护到主动防御，新技术催生千亿级新兴网络安全需求；3）网络安全服务需求不断增加；4）行业集中度提升；5）网安行业为下游驱动型，党政军及行业客户占比有望超70%。
奇安信核心优势：1）持续行业高水平研发投入，技术实力雄厚；2）威胁情报数据库拥有海量数据，助力主动防御业务；3）产品线丰富，新安全业务布局全面前瞻，市占率领先；4）政府资源丰富，国家队背景助力政企市场持续拓展。
投资建议：预计公司20-22年营收为41.91亿元、59.83亿元和85.53亿元，净利润为-3.13、-1.16、1.56亿元，采用PS估值法，给予公司22年市值1283.02亿元，对应目标价为188.68元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞加剧；政策推进不及预期；商誉减值风险；解禁风险
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金晶科技公司点评：与隆基签订光伏玻璃长单，转型迈出重要一步
姚遥/宇文甸
姚遥
新能源与汽车研究部
新能源与电力设备首席分析师
事件：2月5日，金晶科技发布重大合作协议公告，子公司宁夏金晶近日与隆基乐叶、咸阳隆基、银川隆基、大同隆基签订光伏玻璃长单销售合同，按照近期光伏玻璃的市场均价，预估合同总金额约16亿元（不含税），执行期限为合同签订日起至2022年12月31日。
隆基包销宁夏金晶600t/d压延产能，转型迈出重要一步；西北地区终端需求潜力大，率先布局光伏玻璃产能，未来有望配套龙头产能继续扩张。
盈利调整与投资建议：维持公司2020-2022E净利润预测3.9/7.6/11.4亿元，对应EPS分别为0.27/0.53/0.80元，因公司与隆基的订单提升光伏玻璃业务确定性，上调目标价至12.8元（+14%），对应24倍2021PE，维持“买入”评级。
风险提示：疫情超预期恶化，产品价格表现不及预期，合同履约风险。
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建材周报：玻纤再度涨价，坚定推荐行业龙头
丁士涛
丁士涛
资源与环境研究中心
建材&有色资深分析师
行业观点：临近春节，下游施工基本停滞，水泥企业出货率大幅下滑。浮法玻璃市场整体库存增速放缓，主要由于下游刚需虽已结束，但由于各区域优惠政策基本到位，在一定程度上刺激客户备货。玻纤供需偏紧状况继续，各品种玻纤价格均有上调，电子纱已连续两个月大幅调价。
2020年1月，市场监管总局对中国建筑玻璃与工业玻璃协会涉嫌组织部分玻璃企业达成垄断协议行为立案调查。2月5日，玻璃协会发表声明：将积极配合相关调查，并撤回任何有关限产、减产、提前冷修、保窑的倡议，今后不再参与和组织会员企业开展任何违反《反垄断法》的相关活动。我们认为，玻璃协会此前有关倡议是在行业景气度较低背景下，为了防止行业生态进一步恶化而发出的。未来玻璃价格走势主要由市场供需决定，在当前供需偏紧的态势下，玻璃价格将重回升势，反垄断调查对市场情绪影响将消除。
推荐：中国巨石、海象新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材。
风险提示：
基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。
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化工周报：醋酸、尿素价格大幅上涨，粘胶短纤稳中有升
陈屹/杨翼荥/王明辉
陈屹
资源与环境研究中心
基础化工&新材料首席分析师
行业观点：煤化工: 煤炭价格高位回落，煤化工基础产品价格小幅调整。化肥行业观点：化肥价格继续走高。本周尿素价格继续大幅提升，山东及两河报价涨至2080-2150元/吨。即将进入春耕季节，海外尿素价格也实现了大幅攀升，2021年以来，价格上行约30%以上，对国内价格形成一定支撑，同时国内冬季持续地开工状态使得尿素供给相对低位，下游采购需求支撑较强，整体尿素维持高景气运行。
投资建议：展望2021年，我们建议重点关注两条主线，其一是聚焦龙头，我们认为市场对于化工龙头的认知和持仓策略发生了质的变化，而且这一变化在正反馈的驱动下会不断强化，往后看我们仍看好龙头的投资价值，建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工；另外一条主线是建议关注具备α属性的估值合理的成长标的，建议重点关注龙蟠科技和中旗股份。
风险提示：疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。
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本文标题：【国金晨讯】A股一周策略：持币还是持股过节？金山云：视频云、游戏云“特长生”能否弯道超车？奇安信：新网安领军
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